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10月27日晚，以岭药业发布2025年三季度报告。报告期内，公司前三季度营收58.68亿元，虽同比下降7.82%，但在往年高基数下降幅已显著收窄；归母净利润10亿元，同比大增80.33%，盈利能力修复态势鲜明。在传统优势产品需求回归常态的背景下，这份业绩韧性的核心，正是“研发型增长”逻辑的深度落地。
从盈利结构看，以岭药业已跳出中药企业“营销驱动”的传统路径。前三季度掌上世界，公司销售费用13.53亿元，同比下降19.08%，占营收比例降至23.06%的历史新低；同期毛利率升至60.53%，较去年提升超7个百分点。减费却能增利，关键在于研发投入转化为了产品竞争力——据半年报数据，公司二线专利产品收入同比猛增53.18%，无需依赖“费投换市场”，便实现了市场份额的稳步扩张。
支撑产品力跃升的，是持续加码的研发投入。2025年前三季度，以岭药业研发费用达5.44亿元，营收占比9.27%，再创历史新高，这一水平在中药行业稳居前列。长期投入已结出硕果：近五年公司实现“五年五新药”的突破，目前在研Ⅱ期临床以上中药项目达9项，产品矩阵持续丰富，为“研发型增长”提供了管线保障。
在中药创新之外，以岭药业通过化生药“三步走”战略，构建起第二增长极，进一步夯实研发驱动根基。当前，“转移加工切入”阶段已落地，全资子公司以岭万洲完成30余个口服固体制剂的全球技术转移，产品在欧美多地稳定供应；“仿制药双注册”成果显著，累计获15个美国FDA的ANDA批件，同时在53个国家递交注册申请，9个批件已落地；更值得期待的是“创新药攻坚”——4个化药创新药进入临床，其中苯胺洛芬注射液已完成试验并申报NDA，同类产品氟比洛芬在进入集采的情况下年销售额超过9亿元，其上市后有望成为十亿级重磅品种。
随着化生药板块从“加工+仿制”向“仿创结合”“自主创新”升级，以岭药业正形成“中药+化药”双轮驱动的研发格局。这份三季报印证了“研发型增长”的可行性：既靠研发对冲周期波动，又凭技术构建长期竞争力。而以岭药业的实践，也为中药产业从“规模扩张”向“创新提质”转型，提供了可参考的样本。
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